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时间:2019-05-17 05:56  编辑:admin
曹柳萍

在A股市场上市的罗莱寿命,梦洁股票和富安娜被称为“家纺三剑客”,而港股没有相应的目标。近日,海聆梦送货上门至联交所,计划在香港主板上市,填补了港股家纺空缺。然而,在三剑客面前,海聆梦家有点相形见绌,因此当招股说明书中描述行业现状时,引用的报价是“基于2017年出口值美国,我们排在所有中国涤纶床纺织品制造商中第三“。

根据智通 Finance App,该公司成立于2004年,主要通过OEM / ODM和OBM模型生产床上用品(板套,被套,毯子和被套)和窗帘。根据OBM商业模式,该公司有两个主要品牌 - 蜜月家庭时装和海聆梦。前者主要通过电子商务平台在海外销售,后者直接销售给国内客户。

2016 - 2018年,公司收入为8亿元人民币(同一单位),8.31亿元人民币,8.34亿元人民币,增长速度缓慢,2017年收入仅增长5.7%,去年放缓至3.6%,低于同行业。增长率主要受到OEM / ODM商业模式下被套件销售下滑的拖累。全年实现利润6452.1万元,分别为1840.9万元和1663万元。与在A股市场上市的家纺企业相比,去年海聆梦家庭的收入仅为行业领先者的生死率的0.7%。与众多人士相比,整体毛利率远低于同业。

出口床上用品,国内销售窗帘

根据收入类型,公司的大部分收入来自床上用品。仅在2017年5月,窗帘被制造和销售。截至2018年底,公司收入为8.77亿元,其中床上用品收入约为8.34亿元,幕后收入约为4360.4万元。在盈利能力方面,窗帘的毛利率约为32%,远高于床上用品的14%。

家纺行业的入门率相对较低,国内家纺企业数以万计。市场竞争激烈,市场结构相对分散。在中国,前五大生产商的市场份额合计不到10%。

由于规模不够大,品牌不够响亮,几乎没有护城河,议价能力非常弱,我们只能以低价吸引顾客。 2017年,海聆梦家庭通过降低被套价格来推动整体销售和销售增长。然而,物有所值的方法并不总是有效的。在同一时期,销售比例较大的板材的平均销售价格下降,但销售增长低于价格下降,导致该类别的销售下降。在2018年,OEM / ODM商业模式下被套的平均销售价格和销量下降,反映了该公司的竞争力不强。

值得一提的是,海聆梦家用床上用品主要是出口,北美洲,南美洲和欧洲是其主要出口市场,尤其是美国,前十大客户中大多是美国客户,2016年,2017年和2018年,公司海外市场销售占比较多超过年收入的92%,来自美国市场的销售额占收入的约78.1%,67.7%和63.9%。

在海外市场,对海聆梦家庭的竞争更加残酷。不仅具有规模优势的国内纺织公司也出口到美国,但印度和巴基斯坦的制造商也是海聆梦家的竞争对手。印度和巴基斯塔家纺产品的原材料成本和人工成本低于中国同类产品。此外,最近的中美相互关税进一步削弱了中国制造商出口的优势。海聆梦家庭希望在美国扩大市场份额,这不容易。

上市后启动国内市场

除床上用品外,海聆梦家庭还增加了毛利率较高的窗帘作为新产品组合,但窗帘市场规模小且增长缓慢,并且仍然难以对性能作出重大贡献。根据Euromonitor的数据,2014 - 2018年定制窗帘销售的复合年增长率为4.5%,预计2019 - 2020年为3.1%。随着中国房地产市场降温,对定制窗帘的需求可能来自股票更换,这是购买者用更大的公寓取代现有公寓。尽管如此,窗帘销售市场仍然比家用纺织品市场增长更快。

在海外床上用品市场扩张阻力和行业增长放缓的情况下,海聆梦家庭专注于窗帘业务。

目前,该公司经营39条床上用品生产线和9条窗帘生产线,均位于江苏省盐城市大丰区。去年,该生产设施的设计年产量约为1010万套床上用品和约612,000米的窗帘。

根据招股说明书,该公司计划今年在大丰区的现有设施安装9条窗帘生产线,并在拟议的新生产线设施中建立9条新的窗帘生产线。新工厂计划于2021年4月15日或之前开工建设。

窗帘业务也开始走向海外。据报道,2019年3月,该公司获得了阿联酋阿布扎比工业园区办公楼建设项目的定制窗帘招标,并于今年4月向客户交付了成本。

在招股说明书中,海聆梦家中提到,IPO募集网将主要用于购买额外的新型自动化生产机器和设备;加强自有品牌产品的建设和推广,包括与国内电子商业零售商合作,建立联合品牌线下零售店,并在南京开设“丽”牌旗舰店。产品开发,购置新信息系统和使用一般营运资金的净融资也有一部分。

这一系列计划可以概括为两个词:自动化生产和渠道,而渠道主要是国内线下渠道,而海聆梦家庭则没有提到扩大海外市场。

要重返国内市场,海聆梦家必须面对的事实是,尽管市场分散,但从小到大的增长越来越难。根据未来产业研究所的报告,中国家纺行业经历了三个发展阶段:2012年之前的高增长期,2012年至2016年的调整期,以及2017年开放的恢复期。值得注意的是进入复苏期并不意味着行业将回归到2012年之前的高增长期。相反,经过调整期的重组后,行业内部竞争格局得到优化,行业新一轮增长受品牌影响。领导公司的领导。在原材料价格上涨和零售渠道转型的推动下,中小型家纺企业的生存空间进一步受到压缩。

对于海聆梦家,在国内市场之前,目前最困难的问题可能是如何保持美国市场业务的利润。

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