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时间:2019-05-14 10:54  编辑:admin

说到盈利能力最强的公司,有些人可能认为它是苹果(AAPL.US)。毕竟,它的市场价值已经位居世界第一。但是,在中国有这样一个看不见的“隐形”,它在2018年的税前利润是11556亿元,约等于2.3苹果公司,是中国烟草总部。

而这家公司被外界认为是最不择手段的,也想“打动”资本市场。

智通金融APP获悉中国烟全资子公司中烟国际语法公司(香港)于2018年12月31日将上市申请发送至港交所。最近一场路演正在进行中,预计很快将正式登陆香港股市。

据公开资料显示,中烟国际(香港)是国际全球平台的中烟指定用于资本运营和国际业务发展,而中烟国际是中国烟 Grass公司的全资子公司,主要负责管理中国烟草公司国际商业。和业务工作。

这是唯一的,没有分支。

根据60号文,中烟国际(香港)是公司总部指定的独家经营实体。该公司在业务领域没有竞争对手,并且在其经营所在的市场中拥有无与伦比的市场地位。凭借这一优势,该公司可以独家访问供应和需求资源以及所有草业公司烟的广泛知识。

必须要说的是,这些工业壁垒已经使市场仅为其中一家公司的中,并且将来不会有第二。

根据授权中国烟草总部,中烟国际(香港)主要经营四种业务类型:叶产品进口烟,叶产品出口烟,出口量烟,新产品出口草产品烟。

其中和烟板材产品占收入的比例最高,而新的出口业务为烟草产品于2018年5月开始,占比例相对较小。根据招股说明书,在截至2018年9月30日的九个月中,上述四种业务的比例分别为74.8%,16.7%,8.5%和0%。

资料来源:招股说明书

在进口板材产品烟,中烟国际(香港)从原产国购买了烟板材产品(主要是巴西和美国)并将它们卖给了中烟国际,并为此交易,中烟国际为您的唯一客户。

但是,在转售到中烟 International之前,该公司将根据购买价格将价格提高6%,并将导入特定卷烟的一小部分烟表产品的价格提高3%。

这种“动手”已经增加了6%,并且没有销售,这是一个很好的交易。

其他人的“现金流”

中烟国际(香港)近年来经历了小幅波动,但总体表现一直稳定。根据招股说明书,该公司2015-2017前九个月和9月30日2018年的收入分别为76.19亿港元,63.1亿港元,78.07亿港元和50.77亿港元;净收入分别为3.91x7f9和3.38x7x9。 ,3.48亿港元和22.22x7.9。

资料来源:招股说明书

业绩波动主要受收入确认时间影响。该公司在完成货物和货物检验后记录了叶面产品进口业务收入烟。换句话说,不要看收入的增加或减少,公司的实际运作非常稳定。

以进口板材产品烟为例,智通金融APP获悉,2015 - 2017年,烟0x7板材产品的采购量分别为43095吨,43010吨和43006吨,相应值为21.63。 1亿元,22.23亿元,23.09亿元,全年确认收入分别为19.6亿元,9.7亿元和25.43亿元。

然而,与收入不同,公司经营活动的净现金流量波动很大。在截至9月30日的2015-2017和2018年的前九个月中,数据分别为7.44亿港元和0.54。亿港元,3.59亿港元和7.85x795。

然而,除2016年外,经营活动产生的净现金流量与净收入之比高于1.2018,截至9月30日的前九个月,该指数达到3.54,充分说明了公司的强劲现金流。创造力。 2016年最小的比例主要是由于该公司的新股票为11.84亿港元,其中大部分被抵消。

数据来源:公共数据,单位:亿港元

当然,你有可能成为“奶牛”。

中烟国际(香港)是独家进口和出口渠道中国烟 Grass,在与供应商和客户进行商务谈判时具有很强的讨价还价能力,因此,客户在过去表现期间向公司支付的大部分款项在信用期内结算。

根据招股说明书,公司的应收账款周转天数分别为2015年至2017年的前九个月和9月30日的2018年的79.4天,47.9天,29.3天和25.8天。显然,该公司的回报率正在加速。

剑指国际市场

很长一段时间,菲莫国际,英美烟草,日本烟草和帝国品牌四家跨国草公司烟垄断全球市场烟,除了中国。中烟国际(香港)此上市融资是建立资本运作和国际业务发展平台,抢占海外市场份额。

事实上,全球对草产品中国烟,卷烟和新草产品烟的需求稳定在中。

数据显示,由于国家行政部门的产业政策为烟,草产品出口值从2016年的5.42亿xxx801增加到2017年的6.36亿xxx1,增长了17%。根据Levin预测的弗若斯特沙,全球对未来中国烟草产品的需求将继续上升,预计2022年将增至6.86亿美,复合年增长率为1.1%。

资料来源:弗若斯特沙李文

烟的出口量主要是免税量的烟,即出口目的地主要是免税的离岸商店,而海外的中国游客和华人是国际市场免税量烟的主要客户其品牌组合包括玉溪,云烟,红色塔山,中华,芙蓉王及利组等。

过去五年,免税量出口量为烟,从2013年的5.91亿元增加到2017年的6.87亿元,复合年增长率为3.9%。在未来,随着访问者数量从中国增加,免税中国的烟卷的出口量将继续增长。预计2022年人民币2082元达到7.42亿元,复合年增长率为1.6%。

资料来源:弗若斯特沙李文

在新草产品烟中,该公司的产品主要是加热和非燃烧草产品烟,该产品近年来一直流行于烟中。

虽然加热中国不燃烧烟草产品行业仍处于起步阶段,但有越来越多的国际贸易公司希望加热中国而不燃烧烟草产品在国际市场上推出。

数据显示全球变暖不会燃烧烟草产品市场在过去五年中迅速增长,从2013年的0.2亿美增长到2017年的58亿美,复合年增长率为522,9%。预计未来五年市场将继续增长。烟草产品市场将继续增长。到2022年,将达到196亿元,复合年增长率为19.3%。

资料来源:招股说明书

面对如此庞大的全球市场,供暖不烧草产品烟应该成为未来利润增长的重要推动力之一中烟国际(香港)。

总的来说,由于中烟国际业务运营(香港)的排他性,如果没有政策变化(政策风险是其最重要的风险),其未来的发展空间是无法估量的。此外,虽然目前烟叶面产品进口业务占收入的70%以上,随着国际市场的扩大,其他三类业务的比例有望增加。事实上,我们看到了新的草产品烟,特别是加热和不燃烧的草产品烟,未来巨大的市场潜力。无论如何,中烟国际(香港)值得投资者关注。

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