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时间:2019-03-23 15:37  编辑:admin


诸如移动电话之类的相机镜头越来越依赖于光学产品供应商,例如舜宇光学器件(02382),其被称为“数百公牛”。或者鉴于舜宇的成功,新加坡光学产品供应商--华奕技术也经常挑战港股。

最近,智通金融APP观察到,在申请到港交所上市后,2018年,它已经生根新加坡为客户提供精密光学产品和同一台解决方案服务。该产品基于光学元件和组件。我不愿意再次将列表申请提交给港交所。

该行业稳步增长,前景广阔

智通金融APP了解到,未来五年光学元件市场仍处于稳定增长期,且行业前景广阔。华奕技术的理想还是非常好的美。根据灼识咨询,2018年全球光器件市场达到1062.83亿美。市场从2014年到2018年以7.2%的复合年增长率增长,预计将继续以6.8%的复合年增长率增长。 2018年至2023年.2023年,它达到了大约1479.67亿元人民币美元。

其中,欧洲市场是全球最大的光学元件市场之一。 2018年,市场规模为203.6亿美(其中德国占欧洲市场的56.7%)。随着自动化和柔性制造的日益普及,过去五年的复合增长率为5.4%。此外,数字概念的实施是工业4.0的一部分,对高精度镜头驱动产品的需求预计将继续增加。

美国市场是光学元件的另一个主要市场。 2018年,市场规模为174.28亿美元,过去五年复合增长率为6%。美国的增长可归因于政府对激光光学和光子学应用技术的研究和开发。并且申请增加资金。

其他市场的复合年增长率如新加坡和中国以及韩国略高于欧美国。这主要是因为这些国家的劳动力成本相对较低且产品价格相对便宜,因此购买量增加。

资料来源:公司公告

客户过于集中,讨价还价能力不足

然而,理想与现实之间总是存在差距。华奕技术面临着客户过度集中和业务过程中讨价还价能力不足等问题,导致收入不稳定。

智通金融APP了解到该公司的收入主要来自前五大客户。在过去三年中,前五大客户对总收入贡献的收入比例分别为90.8%,87.3%和86.1%。过去三年的收入波动与前五名客户的订单数量密切相关。根据公司的公告,2017年营业收入减少主要是由于第二大客户采购光学元件和元件减少,这与主要下游客户对意大利国际诊断的需求下降有关眼科仪器制造商; 2018年营业收入增长主要是由于新产品的推出,最大客户对光学元件和元件的需求增加。

从业务领域的分布来看,重点主要是美国和德国。具体数据显示,2018年,美国,德国,新加坡等市场分别占63.2%,22.3%,10.1%和4.4%。显然,业务领域过于集中,不利于风险分散。

资料来源:公司公告

不仅是客户,还有供应商。公司有两个主要供应商,一旦发生事故,将产生巨大影响。智通金融APP了解到,华奕技术是一种一站式解决方案,用于向集中资源提供精密光学产品,以及制造光学元件和元件及景点的制造组件。数据显示,该公司过去三年从两家制造供应商的采购额分别占总采购额的94.2%,94.8%和96.5%。有趣的是,两家核心制造供应商Inforay和胡尚均来自中国。坦率地说,该公司的产品制造是通过外包实现的,它仍然是“中国制造”。

除了客户过度集中外,公司的议价能力也不足,产品价格波动很大。这在一定程度上加剧了收入的波动。这也表明该公司在光学产品市场处于被动地位。以光学元器件相关产品为例,2018年镜片平均售价同比上涨16%,但棱镜平均售价连续三年下降,下降24%,而光学元件的平均销售价格甚至连续三年下降,下降了14%。

资料来源:公司公告

此外,在过去三年中,公司的库存成本占销售成本的90%以上。 2018年,该值为92.1%。因此,销售成本非常容易受到库存价格波动的影响。

加上高精密零件行业

为了提高公司的竞争力,丰富产品线,减少对前五大客户的依赖,管理思想的一个妙招,上市融资,加上高精度零件行业,做大做强。智通金融APP了解到,华奕技术有八个目的:筹集资金:购置和更换机器和设备;偿还按揭贷款;增加人力以支持业务扩展;收购新的制造供应商以生产精密光学产品;德国办公室的新代表;扩大和丰富产品组合;加强信息技术系统;增加营运资金。

资料来源:公司公告

华奕技术认为,高精度零件行业未来将保持快速增长。为了满足这种需求,有必要获得更高规格的新设备和机器来生产这些产品和额外的自动化机械以改进清洁和包装过程。高精度光学元件被定义为高品质,高品质的光学元件,由高端设备或设备使用,通常由顶级品牌镜头驱动产品制造商提供,对技术和制造商有很高的要求。根据灼识咨询,该行业过去五年的复合年增长率为11.3%,预计未来五年复合年增长率为9.8%。 2017年,公司占高精度光学元件行业市场份额的0.2%左右,未来还有很大的增长空间。

尽管空间很大,但由于缺乏生产能力,华奕技术不得不拒绝来自现有和潜在客户的订单,从德国和美国,这无疑严重影响了其性能。因此,升级技术提供了高度复杂的光学产品,不仅满足了顶级客户对高端产品的需求,而且提升了公司的企业声誉,提升了行业竞争力,增强了企业盈利能力。

然而,截至2018年底,该公司尚未偿还710万元x 0e5e5的银行贷款,此前的收益不足以支付该金额。因此,该公司申请在港交所上市,共筹集了9614.3万港元。

智通金融APP了解到,该公司过去三年的净利润分别为368.1万美元,4.58.1百万美元和367.4万元美元,截至2018年底,该公司账户货币资金267.5万元x 7e5元,从书中,事实确实如此。但是,这并不意味着公司有经营困难而无法生存。事实上,如果不考虑扩张,公司的流动性就足够了,金融风险的可能性极低。

公司的流动比率,速动比率和利息覆盖率得益于2017年的物业,厂房和设备的销售,目前非常健康。 2017年,该公司退还了一些银行贷款。然而,在2018年,银行贷款增加,因此资产负债率首先下降然后上升。股本回报率为21.2%。对于处于成长阶段的公司来说,这样的回报率不会太高。

资料来源:公司公告

整体而言,虽然光学元件行业仍处于稳定增长期,但华奕技术仍然面临重大挑战,包括客户过度集中和产品讨价还价能力不足,并希望成为未来香港的“明星”股票市场,华奕技术至少需要200%的努力。

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