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时间:2019-06-28 02:15  编辑:admin
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本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

万宝盛华(02180)简介

- 人力集团(MAN)是纽约证券交易所上市的猎头公司,已被拆除18年。该公司是大中华区最大的人力资源解决方案提供商。为位于大中华区(如中国大陆,香港,澳门和台湾)各个市场的客户提供全面的人力资源解决方案和其他人力资源服务

- 招股说明书日期:6月27日至7月3日

- 注册日期:7月10日

- 独家赞助商:华泰金融控股

- 收款银行:渣打银行(香港)

- 5000万股,90%的配售,10%的公开发售和15%的补充手数

- 每股发售价格为9.9元至12.6元,上涨至6.3亿元,上市费用约为6430万元。

- 每手250股,入场费3,181.74元

- 基于12.6元的上限价格,市值约为25.2亿元(基于18年调整后的利润约为1.26亿元,价格/利润率约为17.4倍)

- 截至18年底,净资产平均值约为7.22亿元。

- 公共发展分为A组(500万或以下的参与者)和B组(超过500万的候选人)

业务︰

- 16至18年的收入分别为16.2亿元,20亿元和24.9亿元

- 16-18岁期间的毛利润分别为3.8亿元人民币,4.57亿元人民币和5.64亿元人民币。

- 16-18年期间持续经营的年度利润分别为人民币69,650,000元,人民币8,954万元及人民币1.08亿元。

- 持续经营业务利润从年度16至18年调整为6965万元人民币,8954万元人民币和1.26亿元人民币(扣除上市费用)

- 企业客户主要包括跨国公司,大型当地雇主和中小企业雇主。去年主要客户占总收入的5.4%,前五大账户占去年总收入的约17.9%

- 公司的业务范围主要包括灵活就业,人才搜寻,招聘流程外包和其他人力资源服务。其中,灵活就业和人才侦察是公司的核心业务。这两家公司去年分别占公司收入的85%和11%,但灵活就业的毛利率仅为12%,远远低于人才等其他公司。毛狩猎利润率为91%。

- 中国庞大的人力资源解决方案市场高度分散,拥有超过20,000家服务提供商,前五大运营商占市场份额的5.14%,公司市场份额约为1.74%第一

- 公司预计在上市后向股东分配约35%至45%的年度净收入作为股息。

- 30%的筹款资源用于进一步扩大业务规模和市场份额;大约30%用于研发,技术培训和数字人力资源平台开发的投资;战略监测和评估活动约占25%;约5%投资于品牌建设和数字营销;一般公司用途或营运资金约为10%

上市后主要股东架构︰

- 万宝盛华集团持有38.25%

- CPE中国基金持有36.75%,CPE中国基金由中信证券国际间接拥有

- 25%的公众参与

简评︰

- 人力资源集团(MAN)是纽约证券交易所上市的猎头公司,18年来一直被拆除,该公司是大中华区最大的人力资源解决方案提供商。 p>

- 由于人力资源解决方案市场高度分散,公司的市场份额不到2%,反映了行业的激烈竞争,公司的优势在于它得到了控股公司万宝盛集团的支持,该公司可以提供人力资源服务。适用于许多大公司

- 基于12.6元的上限价格,市值约为25.2亿元,计算18年调整后利润约为1.26亿元,价格/利润率约为17.4倍

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