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时间:2019-05-10 01:16  编辑:admin

作为房地产开发商河北涿州,当前项目仅分布在涿州和张家口两个城市,而开始利用2018年的组天保在5月7日交付给港交所,国际交付区为农银,国际交易区为国泰君安赞助商。人。

根据数据弗若斯特沙利文,就2017年的物业销售收入而言,天保集团是第七大房地产开发商涿州,占省级市场份额河北的0.24%。

来自财经APP的0x7了解到,天保集团将“建设第一,维护房地产”作为公司发展战略,业务包括房地产开发业务和建筑业务,但其业绩贡献主要取决于房地产的发展。

截至2019年3月31日,天保集团的土地储备总量仅为208万平方米。在目前的行业集中,并告别高增长,小型住房企业的生存是极其困难的,更不用说张家口,涿州。即使是三线城市也没有分类,上市后可以将基金组织的天保保留下来吗?

80%的收入来自建筑承包业务

2001年,天保集团扩大了其房地产开发业务,并战略性地将其业务集中在主要卫星城市北京,如涿州和张家口。

根据招股说明书,该集团的总收入为天保,从2016年(同一单位)的人民币8亿元增加至2018年的16亿元,复合年增长率为41.5%。净利润从2016年的3720万增加到2018.8亿元,复合年增长率达到70.5%。

从表面上看,增长率非常大,但如果仔细研究财务报告数据,天保组的增长前景应该标有问号。

业务方面,2016 - 2018年天保集团房地产开发业务收入分别为774.58亿元,2.74亿元和4亿元;建筑业务收入分别为7.92亿元,12.58亿元和16.51亿元。收入的91.1%,82.1%和80.5%。

这表明该公司的主要收入来自建筑承包业务,但毛利和利润主要来自房地产开发业务。 2018年开发商的毛利率达到30.3%,远远高于建筑承包业务5.7%的毛利率。这也是该公司将其定义为房地产开发商的主要原因。

此外,财经0x7指出,集团2018年的天保毛利润为1.9亿,低于2017年的1.94亿元,但最终净利润达到1.08亿元,远高于2017年的净利润5934元,主要是因为2018年,其他收入和收入增加1212万元。此外,金融资产净转回和合同资产减值损失增加1062.5万元,2017年亏损2678万元。

作为“建立第一,剩余房地产”的开发商,2016 - 2018年天保集团的前五大客户分别为2.38亿,3.17亿和5.3亿,分别占29.8%,26.4%和33%,1%同期总收入。 。前五大客户比例越来越高意味着公司对主要客户的高度依赖也意味着议价能力薄弱,这也将影响公司的毛利率。

从这一点来看,房地产开发和建筑承包业务的协同效应并未反映在财务报告数据中。

目前该项目主要位于张家口

如上所述,组天保主要基于涿州,并且聚焦于卫星城市北京。但是,自2001年房地产业务发展以来,布局被限制在涿州和张家口。

截至2019年3月31日,天保集团拥有20个房地产项目的多元化投资组合,包括18个住宅物业,一个投资物业和一个酒店,全部由天保拥有和开发。

至于土地储备,2019年3月31日,天保土地储备的85.4%位于张家口,其余14.6%的土地储备位于涿州。

值得注意的是,该公司在2018年确认的房地产销售收入中,天保集团在涿州区域没有更多可售项目,而收入贡献主要在张家口,这也与土地的构成一致来自公司的银行。

财务APP的0x7认为,鉴于天保集团当前土地储备的85%位于张家口城市,该公司迫切需要扩大其土地资源以维持其后续发展需求。

另外,从上表中确认的平均价格018,天保位于天保的天保项目新城。 2018年第一期平均价格为4604元/平,2019年第一期平均价格降至4521元/平方。第二阶段的平均价格仅为3399元/平。

也许这也是集团的天保毛利率从16.1%下降至11.9%的主要原因。

值得注意的是,自2017年以来,天保集团的经营现金流量均为负转移,2018年的净经营现金流量为6.66亿元。该公司表示,这主要是由于2017年和2018年房地产开发业务的增长。

其净债务也从2017年的1.8%上升至2018年的41.4%。虽然这一水平仍低于房地产开发行业平均值中国,但天保组的杠杆水平并不低。

唯一令人欣慰的是,从公司过去三年的融资成本来看,它仍然具有一定的优势。数据显示,2016 - 2018年贷款总加权平均实际利率分别为4.75%,4.75%和6.15%。

竞争不仅来自河北省级房地产开发商

正如招股说明书中所述,天保集团主要与河北省的区域房地产开发商和建筑公司竞争。然而,根据金融应用程序智通,领先的住房公司,如荣盛,泰禾,蓝城,阿拉丁,华夏幸福和许多其他一线住房公司已经达到张家口,并将有很多上市等待市场在未来张家口。

虽然2022冬奥会的宣布发生在张家口,但是高速列车北京到张家口将于2019年开放,这将带来繁荣至怀来,许多开发商已将该城市作为其主要目标。然而,自2018年初以来,张家口的房地产市场一直处于冷却状态,政府严格限制购买以遏制冬季奥运会的房地产投机。河北大型住房公司都采用折扣销售,首付,特价房等营销方式。

总之,随着房地产市场的发展和整个市场的日益集中,特别是小型房地产公司的生存压力很大。如果它们无法达到大规模,它们将在成本方面具有竞争优势。可能有必要遵循差异化的道路。目前,天保群的差异化优势并不明显,而且性能的快速增长尚不确定。

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