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时间:2019-04-18 06:00  编辑:admin


本文来自“华盛证券”提要。本文中的视图不代表智通财务透视图。

编者注:Clear Medical于4月18日将申请提交至港交所。作为一家私人眼科医院经过希玛眼科,该公司希望复制希玛眼科的发展,并通过此次上市融资进入大陆眼科市场。华盛学院将为您分析这家小而精致的眼科医院。

公司简介:香港领先的私人眼科医院

Clear Medical Group Holdings Limited是一家专门从事眼科学的香港私立医院。自2005年在香港开展业务以来,其性能持续增长,目前处于香港屈光治疗领域的领先地位。

该公司的主要业务是近视屈光治疗,包括全飞秒激光小切口微透镜切除术,准分子激光原位角膜磨镶术,更换多焦点人工晶状体,隐形眼镜植入术。

去年,该公司的眼科市场市场份额在私立医院中排名第四。其中,全飞秒激光小切口微透镜切除排名为香港市场第一名,市场份额超过50%;更换多焦点人工晶体排名第二;隐形眼镜植入排名第一,市场份额接近30%。

此外,该公司还提供其他眼科治疗,包括白内障手术,激光手术,玻璃体切除术和眼科诊断和检查服务。

在收入方面,折射处理是公司的主要收入来源,去年最后三个季度的收入占75%。

资料来源:招股说明书,华盛证券

设施和医疗团队

该公司目前有两个医疗中心,香港岛上的中环医疗中心和九龙上的旺角医疗中心。两个医疗中心都提供全方位的医疗服务。

在设备方面,该公司是第一家将VisuMax飞秒激光系统引入90°至香港的医疗机构。该设备是目前用于屈光治疗的最先进设备之一。所有香港共有11个单元,公司有2个单元。每个医疗中心都有自己的医疗中心。每个配置一个。

在医疗团队方面,该公司目前拥有9名全职眼科医生,其资格为香港,药剂师为13名视光,共有70名一线员工。

从硬件和软件水平和市场份额的角度来看,该公司在香港眼科的屈光治疗领域具有明显的优势。

战略方向:通过收购进入大陆市场

公司未来的战略方向是利用香港眼科市场的优势和经验,进入具有更广阔发展空间的大陆眼科市场。该公司希望通过收购和持股来扩大在内地的“清晰”品牌。上市的主要目的之一是为未来的收购提供资金。

鉴于香港眼科治疗的高成本,该公司的定位也非常明确,主要针对内地的高端眼科市场,类似于希玛眼科的发展路线。公司选择的目标城市是成都和粤香港澳大湾区大陆城市。

行业概况:市场向内陆市场的扩张是不可避免的

由于过去10年生活习惯的改变,近视年轻人的数量一直在增加,人口老龄化导致老花眼和白内障患者的增加。这两类患者的增加是推动眼科市场增长的主要动力。

眼科学在香港是一个高端的成熟市场。自私人眼科护理已经开发多年以来,眼科市场在过去五年中以6.8%的复合年增长率增长,未来五年略微放缓6.5%。预计2023年市场规模将达到54.48亿港元,约为46.64亿元。

资料来源:招股说明书,华盛证券

相比之下,内地私营部门仍处于发展阶段,医务人员和行业监管仍有进一步发展的空间。因此,未来的潜力很大。预计未来五年复合年增长率将达到19.2%。市场规模将达到2023.人民币55.5亿元,超过同期的香港水平。

资料来源:招股说明书,华盛证券

因此,在“前身”希玛眼科向内扩张且业绩增长率不理想之后,公司仍然坚定地制定了相同的扩张策略,这也证明了私营眼科行业对大陆市场重要性的一致认可。

财务分析:运营数量的大幅增加推动了业绩的急剧上升

资料来源:招股说明书,华盛证券

近年来,该公司的业绩迅速增长。 2017财年(2017.04.01-2018.03.31),公司业绩飙升,收入为1.26亿港元,同比增长101.6%,净利润为2660万港元,同比增长增长383.6%。 2018年后的三季度(2018.04.01-2018.12.31),同比增长率为68.9%,净利润增长率为73.6%,仍处于较高水平。

过去两年中性能增长的主要驱动因素是屈光手术中的全飞秒激光小切口晶状体切除术。根据招股说明书,2016财年的运营总数为634,在2017财年几乎翻了一番,达到19,24,并在2018年第三季度继续增加到2,774。

其中,2017财年的增长与公司2017年新购买VisuMax飞秒激光系统90°设备有关,但考虑到这一因素后,运营数量仍然呈现快速增长,反映了这种手术的相对优势和受欢迎程度。耐心。学位。

随着目标患者对此类手术的进一步推广,该公司预计它仍将是未来业绩增长的推动力。

竞争优势和风险点:有技术优势和大股东的祝福,关注希玛眼科上市后的困难

公司的主要优势在于近年来业绩和市场份额的增长,反映了公司的医疗技术优势和不断提升的品牌形象,这有利于公司向大陆眼科市场发展的战略。与此同时,该公司还拥有3W Partners和PharmaTech康德,这些公司在医疗投资方面经验丰富,是主要股东。

该公司的风险应参考最近开发的希玛眼科学。在上市初期经历一波暴涨之后,希玛眼科继续在内地拓展业务,但其业绩增长在过去两年大幅下滑,其近期股价表现并未如预期。相比之下,该公司的北行战略在初期阶段将面临类似的困难。

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