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时间:2019-04-07 05:36  编辑:admin


在愚人节,另一个香港建筑承包商将成为港交所,或者是具有50年经验的“叔叔”。

智通金融APP观察到这不是愚人节的笑话。 4月1日,华营建设集团控股有限公司(以下简称华营大楼)提交了上市招股说明书,申请在主板上市,第一批上海融资为其唯一担保人。 。

华营建筑于1967年在香港建立,作为主要承包商,负责公共和私人组织的建筑施工和RMAA项目,负责(1)项目的整体管理; (2)制定工作计划; (3)聘请分包商并监督其工程; (4)建筑材料的采购; (5)与客户及其顾问沟通协调; (6)确保符合安全,环境和其他合同要求。根据2018年建筑业的收入,其在承包商中排名第三,为香港,市场份额为5.2%。

但是,如果您想上市,您必须先查看过去几年的成绩单。

毛利率承受压力,业务趋于单一

智通金融APP观察到,在过去三年中,华营建筑物的收入分别为25.8亿港元,31.4亿港元和48.1亿港元(同一单位),复合年增长率为36.7%。相应的毛利分别为1.2亿,1.66亿和1.85亿元,毛利率分别为4.7%,5.3%和3.8%。

可以看出,华营建筑的收入增长迅速,但由于成本增长也很快,毛利率也没有相应提高。 2018年的毛利率已降至3.8%,远低于前两年,波动幅度非常大。大。

这主要与公司的定价策略有关。建筑承包商的投标价格通常由成本加成定价模型确定。首先是成本估算,主要由建设成本,现场环境,工程复杂性等决定;然后根据竞争对手的估计出价,客户关系,劳动力趋势,分包和材料成本确定利润率。

但毕竟,它只是一个估计,所以潜在的风险仍然很大,这意味着成本控制非常重要。例如,由于施工期间降雨量过大导致天气恶劣以及承包商业绩不佳,公司经常造成成本超支,但过去三年仅录得亏损。

此外,从业务收入比例来看,公司的业务内容往往是单一的。该公司的主要业务是建筑工程和RMAA工程,但在过去三年中,建筑工程收入分别占85.9%,91.7%和97%。可以说,2018年,基本上没有RMAA项目。单一业务的趋势也增加了风险。

储备项目金额足够,但低出价率或收入增长率降低

绩效基础取决于储备金项目的数量和数量,项目质量也直接影响毛利率。

在华营期间,建筑物分别完成了4个,7个和8个项目,并记录了相应的收入。从2019年的角度来看,已经完成了四个项目,在正在进行的项目中,预计2019年的收入将达到约42亿元。此外,随着新开工项目的数量,收入增长在2019年仍然不是问题。 ,但增长率可能下滑。

主要是因为该项目的获胜率不高,过去三年的获胜率分别为8.9%,19.4%和11.1%。中标价分别为27.6亿元,76.7亿元和23.3亿元。可以看出,2017年是“大年”项目。 “但这种情况不是常态,而且也受益于此。2018年的业绩增长也与2017年的项目有关。”

然而,由于这种影响减弱,2018年的合同项目数量急剧下降,仍然难以加速未来业绩的增长。

原材料供应商严重依赖,行业竞争激烈

如果项目的数量和数量决定了收入的大小,则成本方面决定了利润率的大小。

智通金融APP观察到,合同成本中的分包成本占绝大多数,过去三年分别占85.8%,77.4%和83.4%,而材料成本和人员成本也分别占5%-10%。之间。

影响分包成本的主要因素是与分包商的合作数量和议价能力。五个分包商在过去三年的合作分别占分包费用总额的26.3%,24.2%和23.1%。但是,未来劳动力成本的增加将带来分包费用的显着增加。

但原料供应方面则不同。在过去三年中,前五大供应商的采购额分别占总采购额的48.4%,52.2%和43.8%。依赖性相对较强,但原材料价格相对稳定,成本比例不大。

此外,利润的影响是市场竞争。从业务总市场量来看,2018年将近1,800亿,未来五年复合增长率约为8%。在2023年,将有超过2550亿的市场配额,而且这个空间仍然富有想象力。

然而,该行业的激烈竞争仍然激烈。香港建筑承包商的集中度不高。建筑施工的前五名承包商的市场份额为31.6%,华营建筑占5.2%,而RMAA则更为分散。华营建筑的市场份额仅为0.2%。

一般来说,目前华营建筑物的性能相对稳定,有必要关注项目的能力和与分包商的议价能力。

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