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时间:2018-12-20 10:49  编辑:admin

本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

- 苍南仪器(01743)是中国领先的工业和商业气体流量计制造商,拥有40多年的行业经验。根据17年的收入,该公司在中国工业和商业气体流量计行业中排名第二,具有市场份额。 36.8%

- 值得一提的是,苍南仪器今年6月有一份招股说明书,但由于当时市场情况恶化,公司宣布暂停上市计划,当时每股IPO价格从37.1元到51.9元不等。相比之下,该公司正在卷土重来。比较IPO的中间价格,这个价格比半年前低60%

- 招股说明书日期:12月19日至27日

- 上市日期:1月4日

- 独家赞助商:ABC International

- 收款银行:中银香港

- 出售17,729,700股H股,90%配售,10%公开发售及15%超额分配

- 每股发售价格为13.5元至18.9元,募集资金高达3.27亿元,上市费用约为6410万元

- 每手200股,入场费3,818.09元

- 基于18.9元的上限价格,H股市值约为3.26亿元,而国内股票+ H股票市值约为13.1亿元(基于2017年收益约2.41亿元,价格 - 收益率约为5倍)

- 截至6月18日,平均资产净值约为9.38亿元

- 公共发展分为A组(500万或以下)及B组(申请人数超过500万)

业务︰

- 15至17年的收入为3.62亿元人民币,4.44亿元人民币和6.69亿元人民币,今年上半年的收入为2.49亿元人民币。

- 15至17年,毛利分别为1.97亿元,2.88亿元和4.85亿元。今年上半年的毛利为1.71亿元人民币

- 15至17期间的净利润分别为人民币3,598万元,人民币1.17亿元和人民币2.39亿元。今年上半年的净利润为人民币7068万元。

- 公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系。特别是,四家领先的中国天然气公司在往绩记录期间一直跻身公司前五大客户之列,并与这些客户保持了9至14年的业务关系

- 前五大客户的销售额占总收入的30%以上,对最大客户的销售额占总收入的约10%

- 该公司与前股东叶斌正提起诉讼。他于2009年7月辞去公司董事职务,并在12年内就该公司提出多项诉讼。该公司表示,进展将不断更新,相信此事不会对公司的运营产生重大影响

- 此外,7月18日,三家公司的前雇员对公司的资产和收入总额人民币90万元以及员工持股的利息提起诉讼。前雇员诉讼是第一次

- 约55%的募集资金用于智能气体流量计产品转型和配套升级项目;约20%用于物联网燃气计量和输配电管理平台(终端)建设项目;大约15%是流量计测试实验室项目大约10%的营运资金与主要业务和其他一般企业目的相关

基石投资者..

- 由严德平先生作为基石投资者持有的ZC Capital Fund SPC,认购1000万美元股份,占中间价格发售股份的27.89%,锁定期为6个月

上市前股东结构..

- 洪作斌董事长持有17.83%的股份

- 执行董事黄友良持有公司12.91%的股份

简评︰

- 苍南仪器(01743)是中国领先的工业和商业气体流量计制造商。这是今年6月的招股说明书。然而,由于当时市场环境恶化,该公司宣布将暂停其上市计划。这一次,它将卷土重来,比较报价的中间价格。二级定价比半年前低60%

- 基于18.9元的上限价格,H股市值约为3.26亿元,国内股票+ H股市值约为13.1亿元,17年的利润约为2.41亿元,价格 - 盈利比例约为5倍,但要注意公司今年上半年的收入和利润放缓,加上公司的持股比较分散,合理设定低位变相估值。

- 由于该公司仍然涉及法律诉讼,而且该业务不受市场欢迎,该公司此次正在卷土重来。与半年前相比,价格降低了60%。它还为基石投资者提供了市场信心。 p>

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